En del af Watch Medier

KapitalWatchfredag27. januar 2023

  • Søg
  • Log ind
  • Kapitalfonde
  • Venturefonde
  • Business Angels
  • M&A
  • Søg
  • Log ind
  • Seneste
  • Søg
  • Log ind
  • Kapitalfonde
  • Venturefonde
  • Business Angels
  • M&A
  • Investeringsselskaber
  • Vækstbørs
19.09.2022kl. 09.16

Efter granskning af private equity: Pensionskasser strammer op

Flere pensionsselskaber strammer deres procedurer i forbindelse med private equity-investeringer efter besøg fra Finanstilsynet. Besøgene har ikke fået betydning for selskabernes unoterede værdiansættelser, som også blev undersøgt, viser rundspørge.
Finanstilsynet igangsatte deres undersøgelse af pensionsselskabernes løbende værdiansættelser af deres alternative investeringer tilbage i foråret 2020 efter den første Covid-19-bølge. | Foto: Finanstilsynet - PR
af OLE ANDERSEN

En række pensionsselskaber, som det seneste halvandet til to år har haft besøg af Finanstilsynet med henblik på en nærmere granskning af deres værdiansættelser af investeringer i private equity, har ikke fundet det nødvendigt at korrigere de bogførte værdier af deres alternative investeringer, men de har tilsyneladende overbevist tilsynet om, at værdiansættelserne er lige efter bogen.

Det fremgår af en rundspørge blandt en række pensionsselskaber, KapitalWatch har foretaget. Pensionsselskaberne er til gengæld i fuld gang med at tilpasse sig de mange påbud og påtaler, de har modtaget om deres processer i forbindelse med de store milliardinvesteringer i private equity.

Finanstilsynet igangsatte deres undersøgelse af pensionsselskabernes løbende værdiansættelser af deres alternative investeringer tilbage i foråret 2020 efter den første Covid-19-bølge. Det skete især på baggrund af de store udsving, som pandemien havde forårsaget på de finansielle markeder.

Dengang fandt tilsynet det bemærkelsesværdigt, at der var så store forskelle både mellem de enkelte pensionsselskaber og i forhold til udviklingen på markederne.

Vi forventer, at selskaberne kan forklare værdireguleringerne og forskellene til værdiudsvingene på de noterede markeder

Carsten Brogaard, vicedirektør, Finanstilsynet

”Pensionsselskaberne har haft kurstab på en række finansielle aktiver i år, og derfor sætter vi nu gang i en undersøgelse for at få et overblik over, hvordan selskaberne har sikret en løbende værdiansættelse til dagsværdi af deres alternative investeringer.”

”Vi forventer, at selskaberne kan forklare værdireguleringerne og forskellene til værdiudsvingene på de noterede markeder,” lød det fra vicedirektør i Finanstilsynet, Carsten Brogaard, i maj 2020.

Her understregede han vigtigheden af, at selskaberne af hensyn til den enkelte pensionsopsparer har processer og metoder, der sikrer, at selskaberne har en retvisende løbende værdiansættelse.

”Det er forudsætningen for god risikostyring, ordentlig løbende rapportering af afkast og for at undgå risiko for, at der sker omfordeling mellem kunder i forbindelse med f.eks. ind- og udtræden af pensionsordningerne eller handler mellem kunder inden for selskabet,” sagde han.

Påbud og påtaler

Finanstilsynet har siden udstedt en stribe påtaler og påbud om processer og procedurer i de enkelte pensionsselskaber, men ingen af disse, som KapitalWatch har spurgt, har korrigeret i deres værdiansættelser som direkte resultat af inspektionen fra tilsynet.

”PFA Pension har ikke foretaget korrektioner i værdiansættelser som direkte resultat af Finanstilsynets funktionsinspektion. Vi tager de udstedte påbud fra funktionsinspektionen til efterretning og er allerede på plads med eller i proces med at implementere disse,” skriver PFA i en mail.

PFA med over 50 mia. kr. investeret ved udgangen af 2020 henviser kort fortalt bl.a. til tilsynets påbud om at sikre retningslinjer for, at rammerne for risici ved store store investeringer kan kontrolleres. I alt udstedte tilsynet fem påbud og en enkelt påtale til PFA.

Heller ikke Pensam og PKA har som resultat af Finanstilsynets visit foretaget korrektioner af deres værdiansættelser af deres alternative investeringer.

Beskedne værdireguleringer

I forhold til PKA konstaterede Finanstilsynet, at pensionsselskabet ”ikke eller kun i lille grad” foretog værdireguleringer på private equity og illikvid kredit i perioden fra april til maj 2020, hvor de noterede markeder samtidig viste væsentlige stigninger.

Tilsynet vurderede ligeledes, at PKA i samme periode ikke havde tilstrækkelige metoder og processer, som sikrede rettidig og korrekt værdiansættelse af private equity og illikvid kredit til dagsværdi baseret på relevant markedsdata. Det sidste udløste en påtale.

Heller ikke Pensam foretog ifølge tilsynets meddelelse nævneværdige værdireguleringer på investeringsfonde indenfor private equity og illikvid kredit i perioden fra april til juli 2020, hvor de noterede markeder samtidig viste væsentlige stigninger.

Vi har løbende – og også før dette – udviklet vores modeller til værdiansættelse, herunder sådan at de ikke alene bygger på værdier som er opgjort af eksterne forvaltere

Mail fra Sampension

Finanstilsynet gav Pensam en påtale for ikke at have haft metoder og processer i forhold til investeringsfonde indenfor private equity og illikvid kredit, der sikrede værdiansættelse til dagsværdi baseret på relevant markedsdata.

Sampension, der ikke er noteret for påbud eller påtaler, skriver i en mail til KapitalWatch, at man over tid har noteret sig Finanstilsynets meldinger på området, herunder i forbindelse med Covid-nedturen i 2020.

”Vi har løbende – og også før dette – udviklet vores modeller til værdiansættelse, herunder sådan at de ikke alene bygger på værdier som er opgjort af eksterne forvaltere. Men det er altså ikke sket som en direkte konsekvens af en inspektion og et påbud,” hedder det i mailen.

Antal medarbejdere

Industriens Pension, der i branchen har en høj andel af private equity-investeringer, fik et påbud fra tilsynet om at foretage en fornyet vurdering af, om virksomheden har et betryggende antal medarbejdere til at varetage sine investeringer på området, ligesom tilsynet påbød Industriens Pension at stille krav til fondsforvalternes løbende rapporteringer.

”Finanstilsynet havde intet påbud om et eventuelt behov for op- eller nedskrivninger af aktiverne. En del af inspektionen handlede derimod bl.a. om en række processer for den løbende kontrol af fondsforvalternes værdiansættelse. Her er vi i fuld gang med at implementere de ønskede justeringer. Vi har taget redegørelsen fra Finanstilsynet til efterretning, og vi vil naturligvis imødekomme påbuddene inden for de fastsatte tidsfrister,” skriver pressechef Laurits Harmer Lassen, Industriens Pension, i en mail.

Pædagogernes Pension (PBU) oplyser, at selskabet, der bl.a. fik et påbud om at sikre, at specifikke og relevante risici inddrages i vurderingen af afkast/risiko-forholdet, ikke har foretaget korrektioner i værdiansættelserne af de alternative investeringer, som direkte konsekvens af Finanstilsynets temainspektion.

”PBU korrigerer løbende værdierne af de alternative investeringer jf. interne processer og investeringsspecifikke modeller, så markedsværdierne afspejler en retvisende dagsværdi. Finanstilsynets påbud har PBU brugt til at forbedre og styrke processerne endnu mere omkring værdiansættelserne af de unoterede investeringer,” oplyser finansdirektør Christian Velløv.

Lup på private equity

Pensionsselskaberne skal have gode processer, som sikrer, at den løbende værdiansættelse af investeringsaktiverne er opgjort til dagsværdi.

I den forbindelse skal selskaberne foretage regelmæssige kontroller af, at markedspriser og data i værdiansættelsesmodeller er relevante og pålidelige. Værdien af de alternative investeringer er mere komplicerede og ressourcekrævende at opgøre for pensionsselskaberne end aktiver noteret på børserne.

Derfor har Finanstilsynet fokus på, hvordan pensionsselskaberne værdiansætter alternative investeringer, særligt i tider hvor der er store bevægelser på de finansielle markeder.

Kilde: Finanstilsynet, maj 2020.

PFA får flere påbud af Finanstilsynet efter inspektion af alternative investeringer

Polack: Tunge regler holder pensionsselskaber væk fra unge selskaber

Pædagogernes Pension får påbud på private equity-investeringer

Investeringsfond får påbud fra Finanstilsynet

Pensam sætter erfaren branchemand i spidsen for alternative investeringer

Industriens Pension får påbud: Få hænder til mange arbejdsopgaver

Finanstilsynet langer påbud efter Pensam på private equity-området

Relaterede artikler:

  • Det var i marts 2021, at Finanstilsynet var på inspektionsbesøg hos PFA.

    PFA får flere påbud af Finanstilsynet efter inspektion af alternative investeringer

    For abonnenter

  • "Der er sådan en meget sort-hvid holdning, navnlig fra vores tilsyn," siger fhv. PFA-topchef Allan Polack | Foto: Stine Bidstrup/ERH

    Polack: Tunge regler holder pensionsselskaber væk fra unge selskaber

    For abonnenter

  • PBU med adm. direktør Sune Schackenfeldt i spidsen har fået påbud af Finanstilsynet. | Foto: PR/PBU

    Pædagogernes Pension får påbud på private equity-investeringer

    For abonnenter

Tilmeld dig vores nyhedsbrev

Vær på forkant med udviklingen. Få den nyeste viden fra branchen med vores nyhedsbrev.

!
Nyhedsbrevsvilkår

Forsiden lige nu

"2023 bliver formentlig ikke bragende, som det var for et år siden, men jeg kan sagtens forestille mig, at det bliver et udmærket år på M&A-siden,” siger Frederik von Barnekow, chef for de europæiske aktiviteter i Vale Insurance Partners, der tilbyder forsikringsløsninger særligt i forbindelse med M&A-transaktioner. | Foto: Vale Insurance Partners / PR
M&A

Dansk chef hos amerikansk M&A-aktør om 2023: Køber har fået bedre kort på hånden

Dansk chef i amerikansk selskab, der sælger forsikringsløsninger i forbindelse med M&A-transaktioner, ser en ny markedsdynamik, hvor sælger skal have hånden på kogepladen.
  • PWC står bag flest handler i 2022
  • Ventureprofil peger på geopolitiske spændinger som top-tema i 2023

For abonnenter

Foto: Intech Founders
Investeringsselskaber

Krise kan gøre investorer mere kræsne og iværksættere mere opfindsomme

For abonnenter

Foto: Photo: Pexels: Martin Lopez.
Business Angels

Dansk biotekselskab rejser tocifret millionbeløb fra danske investorer

For abonnenter

Foto: PR/Farmbrella
Investeringsselskaber

Dansk agtech-virksomhed jagter værdiansættelse på halv milliard inden 2030

For abonnenter

Ulrik Juul Rokkedal Therkildsen, medejer og adm. direktør i Human Bytes | Foto: Magnus Møller
Investeringsselskaber

Human Bytes-direktør håber på yderligere investering fra Widex-familier

For abonnenter

Sidsel Marie Kristensen bliver formand for Lego Fonden og forlader bestyrelsen i Kirkbi Invest. | Foto: Kirkbi/pr
Investeringsselskaber

Noter fra KapitalWatch: Happy Helper, Hands-on Mikrofonden, Kirkbi Invest

For abonnenter

Læs også

Foto: Lars Andreas Kristiansen / Pr Agrain
Investeringsselskaber

Nye tal overrasker: Masser af iværksætterlyst i fødevaresektor

Lysten til at starte virksomhed indenfor fødevare- og restaurationssektoren er langt fra blevet knækket de seneste to år trods masser af usikkerhed, viser tal fra Danmarks Eksport- og Investeringsfond.

For abonnenter

Kaspar Kristiansen har base i København, men ansvaret for investeringer i alle de nordiske lande. | Foto: Waterland / Pr
Nyheder

Waterland rejser milliarder til to nye fonde og åbner kontor i Norge

Den hollandsk-stiftede kapitalfond Waterland har rejst 30 mia. kr. til to fonde — en klassisk udgave, der skal følge den allerede etablerede strategi samt en fond til opfølgende investeringer.

For abonnenter

Foto: Photo: Pexels: Martin Lopez.
Business Angels

Dansk biotekselskab rejser tocifret millionbeløb fra danske investorer

Tetra Pharm Technologies skal bruge kapitaludvidelsen til at færdiggøre udviklingen af tre lægemiddelkandidater samt igangsætte udviklingen af flere nye.

For abonnenter

Seneste nyt

  • Dansk chef hos amerikansk M&A-aktør om 2023: Køber har fået bedre kort på hånden – 09.33
  • Krise kan gøre investorer mere kræsne og iværksættere mere opfindsomme – 08.26
  • Dansk biotekselskab rejser tocifret millionbeløb fra danske investorer – 26. jan.
  • Human Bytes-direktør håber på yderligere investering fra Widex-familier – 26. jan.
  • Noter fra KapitalWatch: Happy Helper, Hands-on Mikrofonden, Kirkbi Invest – 26. jan.
  • Dansk agtech-virksomhed jagter værdiansættelse på halv milliard inden 2030 – 26. jan.
  • Axcel-partner ser "spændende ting på vej til markedet" – 26. jan.
  • Særligt fjerde kvartal bekymrer i årsopgørelse over venturemarkedet – 25. jan.
  • Fastfrosset marked for børsnoteringer – også for Lakrids By Bülow – 25. jan.
  • Energipark er attraktiv investeringschance for pensionskasser – 25. jan.
Flere nyheder

Job

  • PenSam søger en jurist med interesse for den finansielle sektor

  • Porteføljemanager til danske ejendomme i PenSam

  • Erhvervspartnere med ambitioner til Sparekassen Sjælland-Fyn

  • Er du vores nye Data Engineer?

Watch Job

  • People and Operations Partner

  • Head of Business Development

  • Jurister søges til Corporate Legal i Danmarks Eksport & Investeringsfond

  • Business Controller til DAHL Advokatpartnerselskab i Jylland

  • Product Owner – vær med til at forvalte IT-systemer midt i den grønne omstilling

Se flere jobs

Job

  • PenSam søger en jurist med interesse for den finansielle sektor

  • Porteføljemanager til danske ejendomme i PenSam

  • Erhvervspartnere med ambitioner til Sparekassen Sjælland-Fyn

  • Er du vores nye Data Engineer?

Se flere jobs

Kolofon

KapitalWatch
Søg

Sektioner

  • Kapitalfonde
  • Venturefonde
  • Business Angels
  • M&A
  • Investeringsselskaber
  • Vækstbørs
  • Sitemap
  • RSS feeds

Redaktør

Henrik Tüchsen

ht@kapwatch.dk

Tlf.: 3330 8371

Ansv. chefredaktør

Anders Heering

Udgiver

JP/Politikens Hus A/S

Annonceafdeling

annoncering@infowatch.dk

Tlf.: 7077 7484

Annoncering

Jobannoncering

job@infowatch.dk

Tlf.: 7077 7484

Job

Abonnement

Prøv KapitalWatch gratis eller få tilbud på et abonnement, der passer til lige netop dig eller din virksomhed.

kapitalwatch@infowatch.dk

Tlf.: 7077 7484

Læs mere om abonnement her

Adresse

KapitalWatch

Rådhuspladsen 37

1785 København V

Tlf.: 3330 8371

Retningslinjer

  • Persondatapolitik

Copyright © KapitalWatch — Alt materiale på denne side er omfattet af gældende lov om ophavsret

Microsoft er i gang med at udfase Internet Explorer – det er vi derfor også.
Vi anbefaler en af følgende browsere for en bedre oplevelse. Klik på et af ikonerne for at downloade en ny browser.

Med venlig hilsen,
KapitalWatch

Google ChromeMozilla FirefoxMicrosoft Edge